出品：新浪财经上市公司商量院

　　作家：光心

　　灿芯股份看成一家有中芯国外、湖北小米长江产业基金等产业成本站台的一站式芯片定制劳动企业，其科创板上市之路曾饱受市集存眷。其淳朴的成本布景和技巧千里淀举高了投资者的成长性预期，而其上市首年的功绩推崇则并不尽如东说念见识。

　　2024年，灿芯股份得到生意收入10.90亿元，同比下落18.77%，杀青归母净利润0.61亿元，同比下落64.19%。2025年一季度，公司功绩随意延续，陈诉期内杀青生意收入1.39亿元， 同比下落59.23%，杀青归母净利润-0.26亿元，同比转亏。

　　灿芯股份从成长明星到利润腰斩，其背后到底有何隐情？

　　上市首年功绩大变脸 中枢业务走势异于同业

　　灿芯股份上市于2024年4月11日，其看成继承Fabless步地的芯片联想劳动企业，为客户提供从芯片界说到量产的一站式芯片定制劳动。

　　多年来，灿芯股份参与群众竞争，诱惑并劳动了稠密境表里着名客户，在群众集成电路联想劳动产业竞争中占据了攻击位置。凭证上海市集成电路行业协会陈诉袒露，2021 年度公司占群众集成电路联想劳动市集份额的4.9%，位列中国内地第二、群众第五。

　　在灿芯股份上市前的2020-2023年，下流限制如消费电子、网罗通讯、工业限度等限制的市集竞争连接加重，末端系统厂商开动靠近功能万般化挑战及成本压力，成本不断加深的同期，还要保险产物功能好意思满性、请托时辰、性能及面积条件，因此好多企业开动寻求中枢技巧与产物杀青力更强的芯片定制劳动，以应酬产业升级和竞争加重的挑战。

　　在此布景下，灿芯股份的功绩杀青了高速成长。2020年到2023年，灿芯股份诀别杀青营收5.06亿元、9.55亿元、13.03亿元、13.41亿元，诀别同比增长24.75%、88.63%、36.44%、2.99%。

　　与此同期，公司毛利率也执续优化，同期概述毛利率诀别为17.25%、17.10%、19.63%、26.17%，增长态势昭着。

　　在收入高增、盈利优化下，2020年到2023年，灿芯股份诀别录得归母净利润0.18亿元、0.44亿元、0.95亿元、1.70亿元，同比增速诀别为231.27%、147.99%、117.53%、79.70%。

　　但是，就在总共半导体行业迎来复苏的2024年，亦然公司上市的第一年，灿芯股份却交上一份营收下落18.77%、归母净利润大降64.19%的收货单，这与此前漂亮的增长弧线酿成了显著对比。

　　另外值得把稳的是，就在灿芯股份的中枢业务收入大幅缩水的同期，同为中国内地一站式芯片定制劳动企业芯原股份却得到高增。

　　2024年，灿芯股份的芯片量产业务和芯片联想业务的收入之和为10.90亿元，同比下落18.77%，而芯原股份的一站式芯片定制业务（包括芯片联想业务、量产业务收入）得到营收15.81亿元，同比增长1.09%。

　　将其中的芯片联想业务单独比拟则各异更为昭着，昨年灿芯股份和芯原股份的该业务营收诀别为2.81亿元和7.25亿元，诀别同比下落28.89%、增长47.18%。

　　其业务推崇的各异梗概来自两公司主攻行业限制的不同。2024年灿芯股份营收孝顺最高的下流运用限制为消费电子行业，占比为34%，其次是物联网、网罗通讯和工业限度，占比诀别为25%、17%、11%，四个限制孝顺了87%的营收。

　　而芯原股份的营收则多来自物联网限制，占比为35.24%，其次是消费电子、数据处理与狡计机及支配，占比诀别为18.01%、17.23%、15.01%，四限制占比超85%。

　　可见，两边王人把物联网、消费电子看奏凯绩基本盘进行布局，而芯原股份更多地在数据处理等AI算力辩论的限制进行了重心布局。2024年，芯原股份与AI算力辩论的芯片联想业务收入为4.95 亿元，占一站式芯片定制业务收入的比例约为68%。

　　而灿芯股份则仅在2024年年报中显露了部分端侧AI的研发形势，也未显露AI限制辩论收入的信息。梗概是在AI算力这一热点限制的布局相对较少、消费电子等传统限制又执续疲软的缘由，灿芯股份的单个形势体量有所缩小，虽2024年度完成流片考证的形势数目为190个，较2023年增长30.14%，芯片联想业务的收入却较上年同比下落近三成。

　　执续干与高潜限制 提议追踪技巧更正

　　但是，在受到行业波动冲击的同期，2024年灿芯股份也执续加大在汽车电子、端侧AI、AI+IoT 等高后劲限制的研发布局，为后续行业全面复苏后的功绩反击累积实力。

　　2024年，灿芯股份的研发用度为1.28亿元，同比增长18.12%，曩昔新央求发明专利16项，新获授权发明专利32项。限制2024年末，公司累计得到发明专利授权98项、实用新式专利26项。

　　灿芯股份在车规 MCU限制已得到ISO 26262汽车功能安全责罚体系认证，达到就地故障安全等第ASIL B级和系统性故障安全等第ASIL D级。限制陈诉期末，公司在车规MCU限制研发的芯片样片已进入后仿考证阶段，同期公司多款IP产物现在也在进行车规级认证，公司已与车规MCU及车规IP限制的一系列客户开展了合营辩论。

　　在端侧AI和AI+IoT限制，灿芯股份对现存ISP决议进行升级优化，包括优化里面 LDO、缩小不同使命步地下电源浮滥等，并优化红外图像处理等算法、普及图像处明智力，使ISP辩论技巧能够进一步满足安防、监控、贤达城市、智能家电等万般化的运用需求。同期，公司积极布局Wi-Fi+BLE Combo芯片限制，开导基于Wi-Fi 6+BLE 5.4的组合决议，现在已完成前期开导使命。此外，公司研发二代SAR ADC，在信噪比、分辨率、功耗等方面得到较猛经过普及，能够在多个关节运用限制杀青国产替代与自主可供。

　　从2024年及2025年一季度的功绩推崇来看，灿芯股份重心布局的限制还在履历行业压力，风险未裕如出清。而灿芯股份在高潜限制的布局却从未停步，跟着公司研发恶果的落地更正，灿芯股份或能收拢行业复苏的机会，杀青功绩与估值的反弹成就。

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